當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月4日，美國(guó)國(guó)會(huì)參議院再次未能通過聯(lián)邦政府臨時(shí)撥款法案。這意味著10月1日開始的本輪聯(lián)邦政府停擺即將打破2018年底至2019年初停擺35天的紀(jì)錄，成為美國(guó)歷史上持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次停擺。
此次停擺造成的破壞性影響不斷擴(kuò)大，民航、食品、醫(yī)療等領(lǐng)域的持續(xù)壓力可能引發(fā)美國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。在民生與經(jīng)濟(jì)的雙重壓力下，美國(guó)聯(lián)邦政府正在走向“信用危機(jī)”，長(zhǎng)期停擺將削弱美國(guó)主權(quán)信用的基礎(chǔ)，如果政府停擺持續(xù)惡化，將加劇全球避險(xiǎn)情緒，對(duì)全球資本市場(chǎng)構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，政府停擺導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)下滑也將抑制美聯(lián)儲(chǔ)的降息空間，推高融資成本。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)與消費(fèi)信心將受到明顯沖擊
值得注意的是，目前美國(guó)聯(lián)邦政府停擺仍未結(jié)束，政府停擺對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在負(fù)面影響將取決于其范圍和持續(xù)時(shí)間。
美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室近日表示，根據(jù)聯(lián)邦政府停擺持續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短，預(yù)計(jì)今年四季度美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的年增長(zhǎng)率將下降一至兩個(gè)百分點(diǎn)。這意味著停擺持續(xù)4周，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將損失70億美元；持續(xù)6周，損失將上升至110億美元；持續(xù)8周，損失則將高達(dá)140億美元。
東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪在接受新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，美國(guó)聯(lián)邦政府停擺將直接打擊消費(fèi)者的信心。停擺持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)，消費(fèi)者與企業(yè)信心受損越明顯。聯(lián)邦政府停擺期間，聯(lián)邦政府雇員的工資被延遲支付，聯(lián)邦政府承包商的工程款項(xiàng)也被拖欠。如果停擺持續(xù)到11月下旬的感恩節(jié)假期旅行季，可能將直接沖擊傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季。
白雪指出，消費(fèi)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)最重要的支柱，消費(fèi)者信心的任何下滑都可能對(duì)企業(yè)盈利預(yù)期構(gòu)成壓力，進(jìn)而影響股市表現(xiàn)。加之當(dāng)前美股處于季節(jié)性弱勢(shì)時(shí)期，停擺帶來的不確定性會(huì)加劇投資者的焦慮情緒，很可能給市場(chǎng)帶來更大的短期波動(dòng)。
政府停擺持續(xù)可能直接威脅美國(guó)主權(quán)信用
歐洲信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)范圍評(píng)級(jí)公司日前發(fā)布報(bào)告，將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)從“AA”下調(diào)至“AA-”。該機(jī)構(gòu)表示，美國(guó)公共財(cái)政持續(xù)惡化主要表現(xiàn)在財(cái)政赤字持續(xù)高企、利息支出不斷上升以及預(yù)算靈活性受限。這些因素共同推動(dòng)政府債務(wù)水平持續(xù)攀升。
國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪已警告，政府停擺將對(duì)美國(guó)信用評(píng)級(jí)造成負(fù)面影響。國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一穆迪曾指出，聯(lián)邦政府停擺凸顯了美國(guó)政治極化對(duì)財(cái)政政策制定的巨大限制，以及在財(cái)政赤字?jǐn)U大和債務(wù)負(fù)擔(dān)惡化背景下，美國(guó)聯(lián)邦政府和機(jī)構(gòu)的治理能力薄弱。
白雪指出，美國(guó)聯(lián)邦政府停擺持續(xù)可能直接威脅美國(guó)主權(quán)信用，從而推高國(guó)債收益率。若國(guó)際主流評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最終下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)，將進(jìn)一步動(dòng)搖全球投資者對(duì)美國(guó)國(guó)債這一傳統(tǒng)“避險(xiǎn)資產(chǎn)”的信心。這種對(duì)美國(guó)聯(lián)邦政府信譽(yù)和債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂，可能放大美國(guó)國(guó)債目前的下跌趨勢(shì)，導(dǎo)致其因風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提升而進(jìn)一步上行。
停擺對(duì)全球資產(chǎn)定價(jià)體系造成擾動(dòng)
此次美國(guó)聯(lián)邦政府停擺對(duì)全球資產(chǎn)定價(jià)體系造成了系統(tǒng)性的擾動(dòng)。政府停擺造成的關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)斷供，導(dǎo)致市場(chǎng)和政策決策者無法對(duì)未來一段時(shí)間美國(guó)經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)和相關(guān)政策作出明確的判斷，直接觸發(fā)了市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的上升。
“美國(guó)政府停擺將加劇數(shù)據(jù)真空帶來的政策迷霧?！卑籽┱f，這種信息黑洞不僅會(huì)阻礙美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況的準(zhǔn)確評(píng)估，也可能令其在貨幣政策調(diào)整上更加審慎，從而加劇市場(chǎng)關(guān)于未來利率路徑的分歧和波動(dòng)。
美國(guó)聯(lián)邦政府創(chuàng)紀(jì)錄的停擺時(shí)間，直接引發(fā)了金融市場(chǎng)的流動(dòng)性緊縮。為維持停擺期間運(yùn)營(yíng)，美國(guó)財(cái)政部大幅增加現(xiàn)金儲(chǔ)備（TGA賬戶），從市場(chǎng)抽走了約7000億美元的流動(dòng)性，緊縮效應(yīng)相當(dāng)于進(jìn)行了多次加息。
與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的儲(chǔ)備金余額已降至2.85萬億美元，創(chuàng)下2021年初以來的最低水平，進(jìn)一步加劇了資金面的緊張狀況。流動(dòng)性緊張導(dǎo)致融資成本飆升，同時(shí)壓制了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的估值。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對(duì) 陳荻雁
