因股價(jià)異常波動(dòng)，南國(guó)置業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“南國(guó)置業(yè)”）再度引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
據(jù)9月8日公告，南國(guó)置業(yè)股票在連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)跌幅超過12%。而這背后，一場(chǎng)關(guān)乎上市公司生死存亡的重大資產(chǎn)重組正在推進(jìn)，控股股東中國(guó)電建地產(chǎn)集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“電建地產(chǎn)”）擬以現(xiàn)金收購其房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債。
從目前來看，南國(guó)置業(yè)連續(xù)四年虧損，累計(jì)虧損超50億、凈資產(chǎn)為負(fù)，瀕臨退市。這場(chǎng)被市場(chǎng)視為“保殼”最后機(jī)會(huì)的重組，能否扭轉(zhuǎn)退市命運(yùn)？輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型又能否讓這家曾經(jīng)的“商業(yè)地產(chǎn)第一股”重獲新生？
電建地產(chǎn)擬以現(xiàn)金收購南國(guó)置業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債。圖/IC photo
資產(chǎn)重組計(jì)劃引發(fā)股價(jià)異動(dòng)
針對(duì)股價(jià)異常波動(dòng)，南國(guó)置業(yè)公告回應(yīng)稱，經(jīng)自查，公司目前正推進(jìn)重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，擬將房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債轉(zhuǎn)讓予控股股東電建地產(chǎn)。該交易擬采用現(xiàn)金支付，不涉及發(fā)行股份，控股股東與實(shí)際控制人未發(fā)生變更。
南國(guó)置業(yè)表示，此舉有利于改善公司資產(chǎn)質(zhì)量，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低公司資金償還壓力，提升公司可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和盈利能力。
不過公司也強(qiáng)調(diào)，目前該交易仍處于初步籌劃階段，具體交易標(biāo)的范圍、定價(jià)等關(guān)鍵要素尚未最終確定。交易雙方尚未簽署任何具有法律約束力的協(xié)議，相關(guān)方案仍需進(jìn)一步論證和協(xié)商，該交易存在較大不確定性。
有分析認(rèn)為，電建地產(chǎn)此次接手地產(chǎn)業(yè)務(wù)，既為紓困，亦意在保住這一重要的上市平臺(tái)，維持資本市場(chǎng)布局。
根據(jù)公開信息，南國(guó)置業(yè)成立于1998年，是一家以商業(yè)地產(chǎn)為引導(dǎo)，涵蓋多種物業(yè)類型的綜合性開發(fā)、運(yùn)營(yíng)企業(yè)。2009年，南國(guó)置業(yè)成為地產(chǎn)行業(yè)IPO重啟后首家上市的商業(yè)地產(chǎn)公司。2014年4月，電建地產(chǎn)正式成為南國(guó)置業(yè)的第一大股東。南國(guó)置業(yè)完成了從民營(yíng)企業(yè)到央企子公司的身份轉(zhuǎn)變。借力股東實(shí)力，其業(yè)務(wù)布局覆蓋北京、深圳、廣州、武漢、重慶、成都、南京、長(zhǎng)沙等全國(guó)多個(gè)重點(diǎn)核心城市。
凈資產(chǎn)為負(fù)，退市風(fēng)險(xiǎn)高懸
近年來，受房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整影響，南國(guó)置業(yè)經(jīng)營(yíng)持續(xù)承壓。公司自2021年起連續(xù)四年虧損，四年累計(jì)虧損超過50億元。截至2024年末，公司合并資產(chǎn)負(fù)債表未分配利潤(rùn)為-50.50億元；貨幣資金余額為5.88億元，一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款及應(yīng)計(jì)利息余額為11.47億元。為此，立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)其2024年度財(cái)務(wù)報(bào)表出具了帶持續(xù)經(jīng)營(yíng)重大不確定性段落的無保留意見的審計(jì)報(bào)告。
截至2024年末，因歸屬于母公司的凈資產(chǎn)為-17.53億元，且最近三年扣非凈利潤(rùn)均為負(fù)，公司股票自2024年報(bào)披露后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，簡(jiǎn)稱變更為“*ST南置”。
根據(jù)規(guī)定，如果2025年度出現(xiàn)以下情形之一，公司股票將被終止上市：包括經(jīng)審計(jì)的利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)三者孰低為負(fù)值，且扣除后的營(yíng)業(yè)收入低于3億元；經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具保留意見、無法表示意見或者否定意見的審計(jì)報(bào)告等。
2025年上半年，南國(guó)置業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況仍未好轉(zhuǎn)。據(jù)其2025年半年報(bào)顯示，上半年公司營(yíng)業(yè)收入8.2億元，同比下降39.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-8.98億元，同比大幅下降20633.52%。盡管經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比提升128.36%至3.9億元，但歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)進(jìn)一步惡化至-26.51億元，同比下降51.21%。截至目前，南國(guó)置業(yè)總資產(chǎn)為202.62億元，同比下降3.78%。
南國(guó)置業(yè)半年報(bào)截圖。
輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型前景待考
能否借“退房”實(shí)現(xiàn)保殼？短期來看，剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)確實(shí)是南國(guó)置業(yè)避免退市的關(guān)鍵一步；但長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，公司輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能否持續(xù)盈利、如何維持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，都是擺在公司面前的現(xiàn)實(shí)問題。
9月4日，南國(guó)置業(yè)舉行2025年半年度業(yè)績(jī)說明會(huì)。對(duì)于資產(chǎn)剝離后的經(jīng)營(yíng)規(guī)劃，管理層表示，公司定位為電建集團(tuán)內(nèi)城市綜合運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的上市平臺(tái)，主要業(yè)務(wù)包括商業(yè)、辦公、長(zhǎng)租公寓等城市綜合運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)及其相關(guān)配套咨詢服務(wù)。
據(jù)悉，目前南國(guó)置業(yè)在商業(yè)運(yùn)營(yíng)板塊擁有23個(gè)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，總面積達(dá)132萬平方米；產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)板塊有7個(gè)項(xiàng)目，運(yùn)營(yíng)面積約17萬平方米；長(zhǎng)租公寓板塊則有5個(gè)項(xiàng)目，運(yùn)營(yíng)面積近8萬平方米。
盡管南國(guó)置業(yè)多次公告提示風(fēng)險(xiǎn)，但資本市場(chǎng)對(duì)重組預(yù)期高度敏感。近兩個(gè)月，該公司股票多次出現(xiàn)異常波動(dòng)，顯示投資者對(duì)重組進(jìn)展抱有密切關(guān)注。
從目前來看，這場(chǎng)牽動(dòng)市場(chǎng)的“保殼”之戰(zhàn)，遠(yuǎn)不止是南國(guó)置業(yè)的生存之戰(zhàn)。在房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整的背景下，它更成為房企重構(gòu)戰(zhàn)略布局的重要窗口。對(duì)于南國(guó)置業(yè)而言，重組或許只是開始，真正考驗(yàn)在于公司能否在徹底告別地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)后，于輕資產(chǎn)賽道中找到可持續(xù)的生存與發(fā)展模式。這場(chǎng)央企背景上市公司的自救行動(dòng)，仍在接受市場(chǎng)與時(shí)間的雙重檢驗(yàn)。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 袁秀麗
編輯 楊娟娟
校對(duì) 楊利
